¿En el umbral de una nueva crisis financiera?

Las bolsas mundiales le han dado un buen susto a los inversionistas. El martes, Londres perdió 0,88%, Francfort 1,11%, París 1,69%, Milán 3,21% y el Dow Jones cedió un 0,08%. Las plazas bursátiles siguieron simplemente el ejemplo del impresionante desplome de la bolsa de Tokio. Si bien los agentes bursátiles tenían al día siguiente  mejor cara, nada indica que la mala racha ha pasado.

Pizarra de la bolsa de Tokyo con los índices del mercado, 10 de febrero de 2016. REUTERS/Thomas Peter

Ahora bien, ¿qué provoca este nerviosismo ? Miguel Angel Bernal, profesor en el Instituto de Estudios Bursátiles de la Universidad Complutense de Madrid sitúa sus causas en los temores a ciertos factores: "Los inversores tienen miedo a que el ciclo económico a nivel mundial no sea tan boyante como se preveía. Primeramente, la transición de China hacia otro tipo de modelo económico está afectando muchísimo el precio de las materias primas ... está llevando a países a la recesión. Se unen enormes dudas sobre los bancos ... los bancos centrales no parecen que estén controlando la situación".

Javier Santa Cruz, analista financiero y socio de la revista China Capital, se interroga sobre las perspectivas actuales de los bancos y el negocio del crédito: "El problema es una falta de modelo de negocio a medio y largo plazo. Hasta antes de la crisis, los bancos obtenían su rentabilidad con base a prestar, el negocio bancario tradicional. Sin embargo, a partir de la crisis, a partir del hundimiento del crédito, el problema del modelo de negocio de estos bancos se traslada a recortar costes y a bajar los colchones de provisiones; llegamos a un momento en el cual no sabemos cuál es el futuro".

Habría que preguntarse si solo vivimos un momento difícil. O si, al contrario, se trata del regreso de la crisis financiera.

La respuesta de Miguel Angel Bernal es categórica: "Yo creo que es otro capítulo de la crisis financiera ... no solamente no se ha bajado a nivel mundial el volumen de préstamos vivos sino que ha aumentado y, concretamente, los últimos datos nos hablan de que estamos en 2,7 veces la deuda pública, más privada, a nivel mundial sobre el PIB, que es muchísimo".

Javier Santa Cruz es más optimista: " Estamos hablando no de una reacción sino de una anticipación. Lo que los inversores mayoritariamente creen es que vamos hacia un escenario de estancamiento. La falta de confianza hace que los inversores inviertan menos y que los consumidores contraigan su consumo".

Javier Santa Cruz subraya que se está saliendo de una ilusión: "Hemos creído que las economías iban a consolidar su crecimiento y que las cosas iban a ir mejor en el futuro porque los bancos centrales intervenían; es decir, los bancos centrales imprimían dinero, generaban crédito. Sin embargo, nos hemos dado cuenta, siete años después, que el simple hecho de crear dinero no es suficiente".

Para superar esta situación, Santa Cruz considera que hay que "reformar las estructuras productivas de nuestras economías y, sobre todo, generar un volumen de ahorro suficiente a largo plazo para poder hacer frente a nuestras deudas y para poder invertir".

Miguel Angel Bernal, por su parte, propone ir en contra de las políticas actuales de recortes presupuestarios para sanar la economía mundial: "Ha hecho falta políticas fiscales de déficit público y eso se está notando en estos momentos ... eso que se llama la austeridad lo que ha hecho es agravar la situación. Una cosa es poner en orden las cuentas públicas y quitar todos aquellos gastos que sean superfluos y otra el enorme recorte que hemos tenido. Por si sola la política monetaria, que es lo que estamos viendo, es incapaz de acabar con este problema".

Solo una pitonisa puede adivinar las aventuras que nos deparan las bolsas. Por el momento, habrá que rezarle a los dioses de los mercados para que repunte significativamente el precio del barril de petróleo y el de las materias primas.

Entrevistados: Miguel Angel Bernal, profesor en el Instituto de Estudios Bursátiles de la Universidad Complutense de Madrid; Javier Santa Cruz, analista financiero y socio de la revista China Capital.